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调整过后看市场 基金经理看好港股布局价值

2017-12-4 10:35:46      点击:
 今年以来,内地白马蓝筹股大爆发,成为表现最突出的板块,不少个股的估值水平早已突破了合理区间,变得似乎有些“贵”。而在今年港股和美股屡创新高、外资借道沪港深渠道北上的大背景下,A股市场的估值定价逻辑发生了很大的变化,白马蓝筹曾经长期拥有的低估值安全边际正在被慢慢抹去。   11月最后一个星期,白马蓝筹行情出现了大扭转。大盘持续调整,调整幅度最大的正是涨幅居前的白马蓝筹股,贵州茅台(600519)、中国平安、格力电器(000651)等白马蓝筹个股近期下跌幅度均超过15%。而在市场连续下调后,创业板已出现企稳迹象。如果把眼光放得更远些,站在更高的角度看港股、A股、美股,年底哪一些板块更有布局价值?   跌下来的白马蓝筹   便宜了吗?   从数据来看,A股不少行业依旧处于较低估值水平,但是相比之下,港股蓝筹的整体相对估值依然更低。多位基金经理表示,从整体估值水平来看,A股的蓝筹估值依然高于港股。   上投摩根基金经理李博指出,近期市场出现了一些调整,市场上也对近期的调整有比较多的猜测,包括年末境内外机构获利了结、大盘白马股估值过高、大规模解禁、流动性担忧等等。市场有可能在这些消息的共振下出现扰动,但从长期投资的角度,主要关心的还是估值与业绩,只要成长性确定,同时估值合理,对短期市场受情绪或消息面影响产生的波动不必太过惊慌。   “观察近期的一些股价上涨幅度较大的公司,因为盈利水平持续增长,估值甚至不升反降,这类公司如果因市场震荡出现调整,反而是一个比较好的买入机会。”富敦投资管理(上海)有限公司总经理黎涛认为,现在国内的这些白马蓝筹股虽然经历了一番上涨,但是只要是有实质业绩增长支持,未来依然值得期待。   沪上某中大型公募基金经理也认为,国内蓝筹股一直被低估,虽然今年出现了一轮估值修复行情,但目前总体仍然还是不贵的。从中长期的角度出发,随着A股纳入MSCI指数、海外资金不断涌入等,未来以业绩为导向、追求确定性成长将会成为市场主流,在此背景下,以大盘蓝筹为代表的中大市值个股的估值提升将是大势所趋。“经过这番调整,我觉得大消费和金融的估值虽然也不算特别便宜,但相对还处于合理区间。例如银行板块,目前来看其明年整体业绩增速可期,息差也明显降低,有些银行股约1倍左右的PB水平,差不多等于买原始股。大消费方面,还是比较看好家电和白酒板块类股。白酒类股目前估值也不算特别贵,尤其像茅台等作为A股的稀缺投资标的,出现部分溢价也算正常。”他说。